【48812】公司信息更新陈述：成绩没有抵达预期高端立磨产品远景宽广

设计参数：

  公司2023年完成收入4.20亿元，同比+17.5%；归母净利0.40亿元，同比-27.7%；公司成绩低于预期，首要系下流复苏没有抵达预期、少量股东损益所造成的；其间出售端主机销量同比会下降，系因为消费电子职业首要客户事务需求由购买新设备向设备改造、维保等方式改变，但相关收入仍坚持同比增加。咱们略下调2024-2025年的盈余猜测，新增2026年的盈余猜测，估计2024-2026年公司归母净利润0.59/0.76/0.96亿元（2024-2025年前值0.84/1.09亿元），当时股价对应PE为51.0/39.8/31.4倍。但公司作为国内高端数控磨床和数控研磨抛光设备范畴的领军企业，中心零部件克己，技术壁垒高企，有望长时间获益国产代替趋势。因而保持“买入”评级。

  公司2023年完成毛利率49.4%，同比-0.51pct；净利率15.2%，同比+0.64pct。其间Q4毛利率49.4%，同比-12.63pct；净利率10.8%，同比+8.88pct。公司不断加大研制投入，2023年共投入研制费用4051万元，同比增加6.2%，占公司营收9.64%；首要运用在于液体静压导轨、高性能电主轴等要害功用部件及高端立磨等方面，有望稳固中心零部件自主可控才能，继续发力高端数字控制机床国产代替。

  公司推出导轨磨床、高端立磨等高端磨床，均已完成出售；其间高精度数控复合立式磨床掩盖配备机械加工、军工等多个范畴，导轨磨床对应机床或其他配备上的中、大型结构件等，加工精度可抵达IT3级。此外，公司在新加坡建立全资子公司，加大海外扩张力度。2023年9月，公司发布限制性股权鼓励方案草案，拟向高档管理人员、中层管理人员、中心技术（事务）人员等142人颁布股权鼓励，以2022年为基期，成绩考核方针为2023-2025年营收或净利润增加率不低于15%/30%/60%，各期免除限售占比分别是40%/30%/30%，展示公司成绩决心。

  危险提示：高端磨床出售推行没有抵达预期，下流景气量下行危险，国际局势及地舆政治学危险。